温：先生

编号：BMR2004

海信电气(更名为海信视频，600060。上海)，推进其2019年财务报告。它本应在3月下旬正常发布，但由于疫情的影响，结果被推迟到4月15日，但在4月15日再次被打破。年报中“难产”的背后是海信电气的糟糕表现。此前的2019年半年度报告显示，2019年上半年，海信电气营业收入151.04亿元，同比增长7.79%，净利润6220.5万元，同比下降81.48%。

如果比较一下海信电气近年来的整体业绩和利润，基本上是连续几年呈下降趋势，2016年海信电气的收入为318.32亿元，净利润为17.59亿元。2017年，海信电气收入330.09亿元，净利润9.42亿元。2018年，海信电气收入360.2亿元，净利润3.92亿元，同比下降59.4%。

海信业绩的下降也反映了其市场价值的变化。过去一年，海信股价一路下跌。目前的股价在10元左右徘徊，市值只有125亿元，是250亿元峰值市值的一半。由于业绩持续下滑，海信电气董事长刘红信于2019年辞职，不再担任任何职务。最近，海信宣布裁员数万人。记者《商学院》联系海信电气公共关系部，就海信裁员等相关问题发了一封采访信。截至发表时，他们没有对相关问题做出答复。

电视企业互撕大战

近年来，整个电视行业一直不景气。从2018年到2019年，中国彩电市场整体销量下降，彩电市场整体萎缩。几乎所有的彩电企业都出现了业绩下滑，竞争加剧。因此，海信电气的业绩下滑，净利润如预期下降。

也许电视行业的全面衰退导致了电视公司之间竞争的加剧，并开始时不时地相互撕毁。据悉，自2019年底以来，TCL高管在各种公共场所公开抨击激光电视的各种缺点，并制作视频宣传激光电视的各种缺点。为此，TCL高管和海信电气高管在公共场所相互怨恨。

海信也对TCL在公开场合对激光电视技术的高水平频繁攻击感到愤怒。3月底，海信电器公关总监杨香溪在自己的个人公开号码上写了一篇《致李东升：堂堂TCL，何以堕落至此》的文章，指责很多TCL高管公开攻击激光电视技术，并在微信朋友圈里连续转发了两次，说“就是做这种自我放纵的劣质商品”。这篇文章一发表，就获得了10万次点击，引起了广泛关注。许多读者也在评论区热情地评论了TCL的做法。

对此，杨湘西在接受《商学院》杂志采访时简单地说，“我在个人微信公众号上说的是真的。”目前还不清楚这是个人行为还是代表了海信背后的声音。让人感到奇怪的是，杨湘西的个人公开号码已经有半年没有更新了，平时的阅读量很小。然而，这篇文章的阅读量立即达到了10万。

事实上，据了解，虽然TCL高层在各种公开场合对激光电视技术进行过攻击，但海信并没有被提及，也就是说TCL只是在评估这项技术的优缺点，国内生产激光电视的企业不止一家。海信高调跳出显然是一种过度的自我保护措施。

虽然海信电气坚持激光电视战略，但并没有坚持下去。去年，它推出了一款多屏电视，这是液晶电视和有机发光二极管电视的中间产品。然而，从一年的市场销售额来看，这种新产品的市场反应相对冷淡，市场前景令人担忧。

激光电视战略怎么了？

海信一直声称自己是一所技术学校，就像家电行业的“技术人”，痴迷于自己对技术的坚持。

海信的掌舵人周厚健认为，技术研发风险很大，但它遵循的是稀缺规律，而不是经济学的边际效率递减规律。也就是说，只要方向正确，高技术就能获得高价格，而且投资越高，收益越高，而最可怕的是不愿意投资核心技术。

然而，最好的技术只能被市场认可，否则只能闭门造车。也许激光电视就是这样一种产品，海信对它寄予厚望，但却选择了错误的技术。根据海信的自我报告，激光电视产品从2004年开始获得批准。经过7年的技术沉积，超短焦距技术得以建立，激光、屏幕等元件得以发展。商业产品于2018年正式推出。

然而，由于对激光电视技术过于执着的投资，海信错过了OUED、QLED和MiniLED等几乎所有新显示技术的萌芽和初始阶段，导致其产品到期。然而，海信的激光电视还没有成为市场的主流产品。尽管其销量也有所增加，但它一直是一个利基产品。

根据Ovieyun.com发布的《2019年中国大陆激光电视研究报告》，2019年中国激光电视将出货219000台，仅占当年彩电市场份额的0.42%。这种市场份额微不足道。

“激光电视，谁赌海信电器，说白了，是激光投影仪。这种利基产品在市场上的销量非常小，根本无法扩大规模。尽管研发成本巨大，但押注于利基产品显然是一个重大战略错误。”家电行业观察人士梁评论道。

事实上，激光电视并非没有优点。毕竟，目前的有机发光二极管电视屏幕不能超过100英寸。液晶电视的尺寸太贵，而激光电视的屏幕至少有100英寸，这可以满足一些家庭对超大屏幕的需求，并且在这个尺寸上有成本优势。然而，激光电视的运输和搬运非常麻烦。有立体声系统、主机和附件、复杂的安装、低亮度、低清晰度和激光电视投影的不良视觉体验，注定不适合普通家庭。

在梁看来，激光电视并不代表未来电视的发展方向。OLED电视有可能成为未来彩电市场的主流技术。毕竟，它具有环保、超薄、主动照明和良好图像质量的特点。如果价格迅速下降，它可能会迅速普及。

缺乏核心面板技术

由于海信电气定位为电视机制造商，没有太多的上游核心技术，其市场表现会受到液晶面板价格全年波动的影响。其业绩增长非常被动，受制于上游企业。因此，资本市场对海信电气并不乐观，股价下跌也不难理解。

液晶面板行业的价格已经波动了超过10年和20年。它以两到三年的周期波动。随着市场需求和自身生产能力的变化，价格持续上涨或下跌。两三年内供大于求，两三年内供大于求。从2018年开始，液晶面板行业开始进入下行周期。

掌握面板核心技术的全球企业主要掌握在三星、LG、索尼、夏普等企业手中。TCL在中国也有面板开发和生产技术。作为中国最大的电视制造商，海信电气缺乏上游液晶面板的核心技术，因此海信电气的业绩受到上游液晶面板价格波动的影响。

业内观察人士梁认为，海信电器利润大幅下滑是不可避免的。原因很简单，因为海信在彩电行业没有上游核心技术，也没有自己的液晶面板工厂。毕竟，电视机的液晶面板占电视机成本的70%以上。相比之下，为什么TCL电视的净利润增长如此之快？因为TCL集团拥有上游的液晶面板技术和工厂，并拥有几家面板工厂。

“没有上游核心技术。说白了，海信是彩电行业的一个螺丝钉末端的组装厂。因此，面板价格上涨后，他的利润肯定会很低。海信电气面临的最大风险是，拥有上游面板工厂的电视公司不会将最好的面板卖给海信电气。最好的技术和产品只会用在自己的高端产品上。因此，海信电气在技术上无法与这些公司竞争，其利润率也无法与这些公司相比。它将永远由这些公司领导。”梁对的评价。

可以看出，在过去的四年中，海信电气的收入规模保持了较低的增长，徘徊在300多亿元，而利润波动很大，尤其是2019年上半年跌至6220万元的低点。虽然近年来海信电器不断推出新产品，从ULED电视到激光电视，但由于消费者对新产品的观望态度，海信的创新产品战略并没有收到预期的市场效果，导致新产品的培育期延长。