在家电市场呈下行的趋势下，九阳股份作为小家电行业的一员，业绩不但没有受挫，反而迎来营收净利双增，其中，营收增速还达到了近四年最高。

　　数据显示，2019年，九阳股份实现营业收入93.51亿元，同比增长14.48%，归母净利润8.24亿元，同比增长9.26%；其中第四季度实现营业收入30.96亿元，同比增长13.37%，归母净利润2.06亿元，同比增长11.4%。2019年拟现金分红8.28亿元，分红比例高达100.52%。

　　产品结构优化运营效率走弱

　　如今，九阳股份已拥有食品加工机系列、营养煲系列、电磁炉系列、西式电器系列及其他系列五大品类厨房小家电。多品类协同效应下，九阳股份已逐渐发展成小家电行业的领跑者，并在2019年的家电下行危机中，实现营收净利双增长。

　　研报分析，九阳股份能取得如此成绩，主要受益于产品结构的持续优化。

　　受益于整体产品结构调整，九阳股份K系列免洗豆浆机重新激活豆浆机市场需求，S系列饭煲及Y系列破壁机有效拓展公司核心品类，提升产品高端形象，带来更高的毛利率水平。

　　数据显示，九阳股份食品加工、营养煲、电磁炉、西式电器增速分别为20.20%、13.32%、-8.68%、7.23%。据奥维数据，电饭煲、料理机零售额同比增长6.6%、7.6%，受益于SKY系列进入主流消费价格段后开始放量，核心品类表现优于行业。

　　不过，2019年，九阳股份的存货周转率和应收账款周转率则有所下降。2017年到2019年，应收账款周转率分别为67.8次、54.7次和49.7次；存货周转率分别为10.5次、8.8次和6.9次，运营效率走弱。

　　数据显示，截至2019年12月31日，公司存货约10.86亿元，较年初增加，存货在总资产中的占比为14.55%。2017年末及2018年末，公司存货分别约5.16亿元及7.47亿元。

　　应收账款方面，截至2019年12月31日，公司应收账款约2.06亿元，较年初增加，应收账款在总资产中的占比为2.75%。2017年末及2018年末，公司应收账款分别约1.29亿元及1.7亿元。

　　同时，九阳股份的资产负债率也由2018年的42.95%上升至2019年的49.8%，而苏泊尔近些年的资产负债率则稳定在42%-44%，九阳股份对此的解释是归属于经营性负债的应付票据和应付账款增长所致。

　　值得一提的是，九阳股份延续了一直以来的高分红政策，2019年，公司累计实施现金分红8.28亿元，分红率高达100.52%。经统计，这是九阳上市以来第三次年度分红率超过100%。

　　研发投入保持双位数增长

　　资料显示，前身为山东九阳小家电有限公司的九阳股份，始创于1994年，2007年9月股改后成为现在的九阳股份。2000年前后，公司凭借九阳豆浆机发展成国内众所周知的小家电品牌，2008年登陆资本市场。

　　从单一产品九阳豆浆机，到现在拥有多品类产品的小家电龙头，九阳股份的品牌转型离不开公司在研发上的持续投入。

　　2015年，九阳股份提出由“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的战略与品牌提升转型。此后，公司研发投入持续增长，自2017年开始，九阳股份的研发投入在当年营收中的占比连续三年保持在3%之上，并保持双位数的增速，处于行业领先。

　　数据显示，2017-2019年，九阳股份的研发投入分别是2.67亿元、2.98亿元、3.30亿元，同比分别增长22.55%、11.66%、10.99%，占同期公司总营收的3.68%、3.64%和3.53%。同时，公司的研发人员数量分别是514人、520人和576人，在公司总员工中分别占20.84%、19.51%和19.53%，占比较高。

　　持之以恒的研发投入为九阳股份的持续盈利能力打下了基础。截至2019年12月31日，九阳股份共计拥有专利6521项，其中，报告期内新增专利申请权1770项。

　　“没有专利就没有九阳。”九阳股份（002242.SZ）董事长王旭宁曾表示，这也道出了小家电行业一直以来的生存方式。

　　品牌年轻化时尚化

　　在近两年的年报中，九阳股份提到，90后、95后已成长主力消费群体，面对年轻人主要依赖网络购物，并对新事物、新模式、新生活方式的接受较快、要求较高的诉求，九阳股份加强了在户外媒体、垂直媒体和社交媒体等新媒体渠道的传播与推广力度，实施精准化的价值营销。

　　2019年初，九阳股份签约一线明星邓伦作为品牌代言人，期望提高在90后、95后年轻消费群体的品牌知名度及提升整体产品的销售额。

　　九阳股份提及，2019年公司主动迎合5G移动互联发展新趋势，统筹运用短视频、在线直播、内容种草、深度体验等新兴传播途径，高频高质的与粉丝、用户、消费者进行高效互动沟通，不断提高品牌影响力，提升新时代主力消费群体对品牌的认知度、忠诚度和选购意愿。

　　为适应新经济发展趋势，九阳股份积极与各大主流直播平台进行合作，及时抓住了在线直播的营销风口机会，拓展了更为宽广的传播渠道，搭建完成了系统化的公司直播体系，主要由明星网红、KOL（意见领袖）、KOC（意见消费者）组成。

　　在此次居家防疫期间，九阳股份组织的“宅居免疫大挑战”活动中，通过线上线下店铺的直播、导购员自播等各种形式，创造了亿级以上的自媒体传播影响力。

　　值得一提的是，九阳股份还尝试与高流量萌潮品牌IP跨界合作，推出了以LINE FRIENDS为代表的潮流新品，吸引了众多新生代年轻用户群体的关注与购买，通过此类品牌IP合作可以吸引更多年轻群体进一步关注九阳品牌。

　　增强品牌间协同效应

　　渠道建设方面，九阳股份的线上线下渠道均实现了较好发展。面对传统零售渠道的巨变，九阳股份主动适应线上线下全渠道发展新趋势，逐渐淡化模糊传统渠道的定义与分工，构建全渠道发展策略，搭建完成了内容种草、线下体验、线上下单、就近配送、上门服务等丰富的新零售O2O购物体验闭环，拉近了与消费者、用户、粉丝的距离，同时也积累了数千万用户粉丝数据库，为未来深度挖掘数字经济价值积累了宝贵的大数据基础。

　　传播方式上，在保持传统媒介传播的基础上，九阳股份积极推进户外新媒体、社交媒体、垂直媒体等新媒介渠道的推广力度，主动迎合5G移动互联发展新趋势，统筹运用短视频、在线直播、内容种草、深度体验等新兴传播途径，与粉丝、用户、消费者进行高效互动沟通，不断提高品牌影响力，提升新时代主力消费群体对公司品牌的认知度、忠诚度和选购意愿。

　　线上方面，2019年，九阳股份通过微信、微博、抖音、销售终端、售后网点等渠道集合了2000多万名的用户粉丝。通过线上线下店铺的直播、导购员直播等各种形式，创造了亿级以上的自媒体传播影响力。

　　在线下，九阳股份积极布局和拓展线下新零售渠道，九阳股份不仅优化提升传统终端门店，还稳步推进ShoppingMall为代表的高端品牌店建设，探索在线下高成本、高客流、高价值渠道的经营发展之道。

　　目前，公司拥有“九阳”、“shark”和“独奏”三大品牌，其中shark品牌通过与九阳品牌渠道间的协同效应，有望快速实现对市场的渗透。在海外市场，公司与SharkNinja合作有望进一步深化，协同发展助力公司海外业务迅速增长。